La Banca centrale europea (BCE) ha annunciato di aver in parte perso la sua ultima operazione di “sterilizzazione”. L’intervento termine non deve spaventare. In realtà è molto meno scientifica di quanto sembri. Spiegazione: per acquistare sul mercato secondario del debito negli Stati zona euro in difficoltà – che cosa fa dal maggio 2010 – la BCE è costretti a creare denaro. Eseguire le macchine da stampa, in qualche modo, per avere i fondi per l’acquisto di debito sovrano. Il denaro creato dal nulla viene poi iniettata nel sistema finanziario. Il rischio nel lungo periodo è quello di generare inflazione o – almeno – bolle su certe attività. Ma, come il suo mandato espressamente gli proibì di procedere a qualsiasi politica di probabilità di causare pressioni inflazionistiche, la BCE ha pratica di sterilizzare i propri acquisti. In particolare, fornisce alle banche di depositare il denaro nelle sue casse mediante l’emissione di commercial paper a tariffe interessanti.

Ad esempio, una banca X che ha venduto titoli di Stato alla BCE contro una Y somma è trovato un forte incentivo a restituire alla BCE questa Y quantità in cambio di carta commerciale, una lettera di credito. X per la banca è alcun beneficio in quanto trasforma un credito nei confronti di uno Stato un credito nei confronti della BCE (assolutamente sicuro) ad un ottimo prezzo. La BCE, finisce costretto a pagare a caro prezzo questa operazione, ma in cambio si rimuove il mercato Y somma. La sterilizzazione può, in ultima analisi, per non aumentare l’offerta di moneta in circolazione, quindi teoricamente garantire che la politica sostegno della BCE sui mercati dei titoli di Stato non genera inflazione. Problema: mentre la BCE ha proposto di sterilizzare 203.000.000.000 € (l’importo complessivo del debito acquistati nel corso degli ultimi diciotto mesi) il le banche che lo hanno consegnato 194 200 000 000 E ‘grave? Sì e no. Per la stabilità economica dell’area dell’euro non è drammatica per avere 9 miliardi in più nel sistema. L’inflazione non dovrebbe saltare tutta la notte! Tuttavia, questa sottoperformance della BCE è preoccupante nel contesto della crisi attuale. Esso dimostra che le banche private preferiscono tenere i soldi al sicuro nella loro propria risposta alla mancata luogo di cassa piuttosto sicuro da parte della BCE. Pertanto, può essere molto più timidi in futuri acquisti di titoli di Stato. Coloro che si aspettano da lui un effetto di bazooka per risolvere la crisi rimarrà deluso. Il “$ 2 trilioni” che la Fed ha creato a partire dal 2008 sono circolate un po ‘e poi sono stati rapidamente “sterilizzati” nelle tasche dei multi-miliardari che non mangiano abbastanza per spendere i loro miliardi! Il multi- miliardario israelo-americano di essere più intelligenti i banchieri, hanno rapidamente accumulato nelle tasche dei 13.000 miliardi che erano stati utilizzati per adornare la banche in bancarotta nel 2008, e le banche ora si trovano in bancarotta alla fine del 2011! E le banche centrali requinquent anche nel 2011! E multi-milionari non hanno nemmeno pagare le tasse sui loro yacht, i senza tetto!

Fonte: Le Figaro

Il presidente della Banca centrale europea (BCE), Mario Draghi, a Francoforte ieri difeso l’indipendenza dell’istituzione. Draghi ha detto che la banca emittente “perso credibilità” con un intervento su larga scala nei mercati del debito sovrano. Draghi ha detto che “la credibilità si perde molto velocemente, ma è difficile da ripristinare.” Urgentemente insistito per l’attuazione delle misure di stabilizzazione approvato dal vertice europeo di Bruxelles alla fine di ottobre: “Non possiamo aspettare”.”La credibilità si perde molto velocemente ed è difficile da restaurare”, dice L’entità avrebbe accettato di limitare l’acquisto di debito, secondo la stampa. L’italiano ha dichiarato il successo della banca centrale deve essere misurata nella sua capacità di mantenere l’inflazione a bada, in adempimento del suo mandato, quando l’istituto è stato creato. Con questo, la BCE fa il suo contributo “alla creazione di posti di crescita e stabilità finanziaria”. La BCE “deve svolgere questo compito dalla rigorosa indipendenza”. La Banca centrale europea ha già comprato obbligazioni di paesi con problemi di debito del valore di quasi 200.000 milioni di euro. Il quotidiano Frankfurter Zeitung Alllgemeine pubblicato ieri che il Consiglio direttivo della BCE ha deciso di limitare il programma di acquisto di obbligazioni “a 20.000 milioni di euro a settimana”. Questa misura è dovuta, il giornale che viene pubblicato a Francoforte, la “crescente scetticismo”, all’interno della BCE contro il programma. Il giornale non ha citato fonti, ma ipotizza che questo massimo è stato ridotto ulteriormente il Giovedi.

Il presidente della Bundesbank, Jens Weidmann detto ieri nessuna informazione del genere. Alcuni critici sostengono che il programma speciale per comprare il debito, lanciata nel maggio 2010, non sarebbe necessario se la BCE si impegna ad acquisire il debito tanto quanto necessario per ridurre gli interessi pagati dai paesi più colpiti dalla crisi debito sovrano. In Germania, tuttavia, qualsiasi acquisto di obbligazioni da parte della banca centrale come una violazione dei mandati della banca. E ‘il parere del capo della Banca centrale tedesca (Bundesbank), ieri ha messo in guardia contro i tentativi di influenzare la politica monetaria della BCE. Ministro delle finanze tedesco Wolfgang Schäuble uniti al coro di sostenitori per l’indipendenza della banca delle banche: i trattati “non consentono” un maggiore coinvolgimento della BCE. Cancelliere federale Angela Merkel a Berlino ieri ha ricevuto il suo omologo britannico David Cameron, da parte sua ha insistito sulla necessità di riformare i Trattati europei. Ancora una volta chiesto che le istituzioni comuni ottenere una maggiore capacità di sanzionare e di intervento quando un membro non soddisfa i criteri di convergenza nella zona euro. Alla conferenza stampa ha offerto con Cameron, il Cancelliere ha detto che i cambiamenti “limitata” proposta “riguardano solo i paesi dell’unione monetaria.” Entrambi i leader europei hanno sollecitato l’importanza del mercato comune per lo sviluppo dell’Europa. Secondo Cameron, in tempi di bassa crescita economica come l’attuale è necessario “migliorare la competitività dell’economia”. L’intesa raggiunta dal problema di tassare le transazioni finanziarie proposto da Angela Merkel come Cancelliere tedesco, “i due paesi sostengono che la tassa è applicata a livello globale, ma nessun accordo alla sua introduzione in Europa da solo.”

Fonte: elpais.com

La Banca centrale europea nell’incontro di oggi ha dovuto aspettare poco più di un rialzo dei tassi di interesse a 1,50% , così come è stato finalmente si presentò come Jean Claude Trichet, Presidente dell’Agenzia fino al 31 ottobre dopo la conferenza stampa seguita alla riunione del comitato esecutivo della BCE. Un rialzo dei tassi che ha come obiettivo principale la prevenzione contro l’inflazione, la vera ossessione del massimo organismo finanziario dell’Unione europea. Inoltre, questo aumento dei tassi di interesse ha innescato un trend di crescita di EURIBOR , se si era iniziato una escalation inarrestabile dall’inizio di luglio, dopo la conferma di questa notizia continuerà a crescere inesorabilmente.

Ciò implica che tutti coloro che devono rivedere il tasso di interesse sui loro mutui basati sulle tariffe luglio Euribor mensile sarà aumentato in modo significativo, almeno tanto quanto dovuto rivedere nel mese di giugno.

Il primo presidente della Banca è stato Wim Duisenberg, ex presidente della banca centrale dei Paesi Bassi e l’Istituto monetario europeo. Mentre Duisenberg era stato il capo della EMI (prendendo il posto di Alexandre Lamfalussy del Belgio) appena prima che la BCE avesse esistenza, il governo francese ha voluto Jean-Claude Trichet, ex capo della banca centrale francese, per essere il primo presidente della BCE. I francesi hanno sostenuto che, poiché le sedi BCE devono essere ubicate in Germania, il suo presidente deve essere il francese. Questo ha ricevuto la forte opposizione dai governi tedesco, i governi olandese e belga che hanno visto in Duisenberg come garante di un euro forte. Le tensioni sono state abbattute da un “gentleman’s agreement” in cui Duisenberg sarebbe forzato a dimettersi prima della fine del suo mandato, per essere sostituito da Trichet , un evento che si è verificato nel novembre 2003.

Ha aggiunto che se le autorità vogliono prolungare lo stimolo sbagliano, perchè tagliare i tassi di finanziamento avrebbe effetti molto limitati sulla crescita e mantenerli un forte impatto negativo nel lungo termine. “Con il senno di poi, vediamo quanto sfortunato è stato il messaggio semplicistico di stimolo fiscale concesso a tutte le economie industriali, con il tema: per stimolare, attivare, spendere», Trichet ha scritto.

No c’è da biasimarlo, la stampa britannica ha infatti come sport nazionale il “lancio di escremento contro Spagna, Italia, Gecia e Portogallo”. Uno sport affascinante e a volte un poco sporco ma che nasconde sempre un fondo di verità. Tuttavia la Spagna ha chiusi gli occhi e ha inflitto ai suoi cittadini l’impossibilità di trovare un posto di lavoro. Soprattutto ai giovani. Zapatero ha subito escluso la possibilità di ritirare le protezioni per i lavoratori occupati –per non disturbare il placito letargo in cui è riuscito a far sprofondare i principali sindacati spagnoli: Comisiones Obreras e Unión General de Trabajadores- è ha condannato il paese ad essere la nuova Grecia ma con una sottile differenza. 5 milioni di disoccupati. Qualcuno si è già allarmato con questo dato. Per esempio Barack Obama e Hu Hintao. Che ieri hanno chiamato personalmente Zapatero per chiedergli di frenare la corsa suicida della Spagna verso un disastro nazionale che ormai l’Europa non sarebbe più in grado di sopportare. Non sappiamo a che ora abbiano chiamato il presidente Zapatero ma tenendo conto del fuso orario pensiamo proprio che durante queste telefonate uno dei tre interlocutori non dormiva da un pò. Probabilmente Zapatero.

Zapatero felice. Foto: ElPais.com

Infatti non è proprio momento di dormire. Un piano per salvare la Spagna e il Portogallo costerebbe 750 miliardi di euro e secondo le ultime indiscrezioni pare proprio che Angela Markel non dispone di questa cifra. Non che non voglia staccare l’assegno, certo, ma stà di fatto che le banche tedesche sono già indebitate come un giocatore di poker giapponese a Las Vegas. Non hanno più carte in mano.

La giocata vincente è arrivata invece da un sorprendente Zapatero. Lui, l’uomo che in sette anni di governo è riuscito soltanto a portare a termine una unica e non facile legge utile alla democrazia spagnola (il matrimonio per gli omosessuali) ha deciso ieri di lanciarsi in avanti e sfidare l’Europa con uno spavaldo atteggiamento davanti al suo stesso parlamento che ha assistito ieri basito alle proposte del presidente per tagliare la spesa pubblica:

• Riduzione dello stipendio del personale del settore pubblico del 5% nel 2010 e sospensione totale nel 2011. Riduzione del 15% nello stipendio dei membri del governo. Stima risparmio: 3 miliardi di euro
• Per il 2011 si sganciano le pensioni dall’inflazione e i prepensionamenti. Stima Risparmio: 1,5 milardi di euro.
• Eliminato il sussidio nel 2011 per le mamme che non hanno un reddito pari al minimo in Spagna cioè che non lavorano o prendono meno di 600 euro. Stima risparmio: 1 miliardo di euro.
• Taglio per i prodotti farmaceutici che ridurrà i guadagni netti di ogni farmacia di 1.500 euro al mese. Stima Risparmio: sconosciuta  ma sappiamo di certo che non supera i 2 miliardi di euro e che porterà alla chiusura o sciopero di molte farmacie. Soprattutto quelle in zone rurali.
• Eliminata la retroattività nelle approvazioni della dipendenza. Burocrazia spagnola. Stima Risparmio: meno di mezzo miliardo di euro.
• Taglio agli aiuti per l’aiuto Ufficiale allo Sviluppo di 600 milioni di euro nel 2010-2011.
• 6 miliardi in meno di euro per gli investimenti pubblici.
• Risparmio di oltre un miliardo di euro nelle spese assegnate alle Comunidades Autonomas: le regioni spagnole.

Il terrore nel volto dell'oposizione. Mariano Rajoy. Foto: AP

Se facciamo un rapido calcolo vedremo subito che la cifra di risparmio stimato non è molto alta se a confronto con i 750 miliardi che dovrebbero contribuire a salvare la Spagna. Tuttavia il Parlamento spagnolo (il partito socialista esclusivamente) ha applaudito queste magnifiche misure del presidente. Lui, rincuorato da questa dimostrazione di affetto del suo partito è tornato alla Moncloa (palazzo del Governo Spagnolo) senza chiamare il leader dell’opposizione neanche una sola volta e per prima cosa ha fissato un incontro per stamani con Comisiones Obreras e UGT. Per rincuorare anche loro e confortarsi a vicenda. Dal canto suo il leader dell’opposizione Mariano Rajoy –che rappresenta il 49% degli spagnoli- è rimasto a bocca aperta da questo nuovo Zapatero che ha preso così il “toro dalle corna”.  E il suo gesto di sorpresa è stato ancora più grande quando un economista della sua squadra gli ha girato un analisi della situazione che si riassume così:

• La Spagna ha perso qualsiasi autorevolezza a livello economico in Europa. Adesso sarà il FMI, l’UE e soprattutto la Germania a dirci che cosa fare nei prossimi 5 anni.
• Le misure di Zapatero non liberano il mercato del lavoro. Anzi, fanno stare peggio quelli che già stavano male: pensionati, vedove, il settore sanitario, le regioni più povere della Spagna che perdono gli aiuti, le imprese che perdono ogni sovvenzione per lo sviluppo e le famiglie con una basso reddito che perdono le sovvenzioni per la casa, per il primo bimbo e per i primi crediti.
• La disoccupazione continuerà a crescere. Queste misure non mirano a frenarla e nemmeno a far ripartire l’economia. Perciò il gap previsto tra occupati e disoccupati sarà ancora più grande nel 2011.

Pensiamo che a questo punto Mariano Rajoy abbia avuto soltanto due scelte (questa informazione è ancora da confermare). La prima rimanere a bocca aperta tutta la notte al parlamento aspettando di svegliarsi da un terribile incubo di bandire rosse e Zapataros sorridenti. La seconda mandare immediatamente i suoi figli a cercare lavoro all’estero. Pensiamo che, come tutti gli spagnoli che possono permetterselo, il successore di Jose Maria Aznar abbia scelto la seconda.

L’altro è Boris Schlossberg direttore di ricerca e trader di GTF Forex, che parla con i giornalisti di Bloombreg. In questo caso l’analista prevede per l’euro debole per un lungo periodo e con un possibile calo al di sotto dei 1,20 dollari nel lungo termine. Per Boris Schlossberg la necessità di un accordo sul salvataggio per la Grecia è stata interpretata bene da i politici europei che hanno reagito a una necessità di mercato. Cioè ristabilire la fiducia in un momento di panico. I mercati avevano bisogno di questa rassicurazione e l’euro si è recuperato. Ma anche per Schlossberg le posizioni rialziste sono soltanto consigliabili in valuta americana. L’euro non è buon investimento per il 2010.

Chart EURUSD. Fonte: www.livecharts.co.uk

Il cross attraversa un momento tecnico complesso anche se per il momento sembra essersi appoggiato alla base di un canale rialzista nel breve termine. Se perde questo supporto e perde l’occasione di un nuovo rimbalzo non ci sono dubbi che il cross cadrà di nuovo sino ai minimi annui già toccati lo scorso mercoledì (1,3115). Il supporto 1,3206 è un buon obiettivo.  Attenzione però alla possibilità di rimbalzi sopra i 1,3380 dollari. Potrebbero sfruttare il “momentum” e lanciarsi in alto.

Dal punto di vista fondamentale però rimane ovvia la differenza del ricupero tra la Zona Euro e gli USA. Mentre la Fed sembrerebbe pronta ad alzare i tassi in un periodo medio la situazione delle economie euro-periferiche fa sospettare un lungo periodo di convalescenza per la moneta unica con il conseguente rincaro delle importazioni di materie prime.

Crisi Greca. Cartoon: Latuff

Jean Claude Juncker ha però garantito che i primi aiuti arriveranno prima del 19 maggio, data nella quale la Grecia avrebbe il fatale appuntamento con l’ammortamento del debito. Appuntamento che ha scatenato il caos nei mercati dovuto alle altissime probabilità di una sospensione dei pagamento da parte dello stato ellenico se non fosse intervenuto l’Eurogruppo e il FMI.

Molti analisti concordano sul fatto che dopo la Grecia il richio di contagio di altri paesi europei è altissimo e si avvicina una grande crisi per l’euro.