La stessa BCE elimina il ferro ai poteri potenziali. Consapevole del corsetto che coinvolge statuti, ha detto un portavoce che la Spagna ha chiesto consiglio a Francoforte, “dare consigli fa parte dei compiti della BCE.” Ma queste raccomandazioni solo per influenzare la scelta delle aziende che valutano le attività, e in definitiva il disegno delle bad bank dove è parcheggiata di credito problematico. “Non è né nel corso della valutazione, o essere responsabile della supervisione di banche spagnole”, ha detto il portavoce. Tuttavia, Guindos messo in chiaro che l’idea è questa: accendere “un gruppo di lavoro con la BCE, la Banca di Spagna, il Ministero dell’Economia e valutatori indipendenti”.credito problema. “Non è né nel corso della valutazione, o essere responsabile della supervisione di banche spagnole”, ha detto il portavoce.

Tuttavia, Guindos messo in chiaro che l’idea è questa: accendere “un gruppo di lavoro con la BCE, la Banca di Spagna, il Ministero dell’Economia e valutatori indipendenti”. Alcuni esperti interpretano il ruolo della BCE come un passo verso una supervisione finanziaria comune. La BCE non è più noiosa quando è scoppiata la crisi, e quasi cinque anni. Le turbolenze lo ha costretto a saltare la sceneggiatura, con misure come il cash o un carrello open bar (timido) di obbligazioni sul mercato secondario. L’arrivo Draghi ha dato risalto ancora di più: iniettato mille miliardi di euro per evitare un incidente in panchina, ma ciò non ha impedito un replay dei problemi dell’Europa, forse più virulento che mai per l’impatto devastante della crisi politica in Grecia e la crisi finanziario spagnolo. L’istituzione offre ora un ulteriore passo avanti, con la protezione unica del processo di riforma spagnola, che alcuni esperti interpretano come un passo verso una supervisione finanziaria comune. Ma questo può andare troppo lontano. I fatti sono che il governo ha annunciato la riforma il Venerdì e da allora, schiacciato dalla Grecia, ma anche suscitato dubbi in Spagna, le grandi banche prendono piombo nelle ali: Santander e BBVA, le due grande industria, si accumulano nei pressi di cadute 7% dal Venerdì. Quel giorno, la Commissione ha pubblicato uno sconvolgente rapporto che riflette la profondità della recessione in Spagna e le difficoltà a soddisfare il deficit, e diede severi ammonimenti relative al settore bancario. Il tono è cambiato da allora: i ministri della zona euro ha accolto con favore il “lavoro enorme” intrapresa dal governo. La grande domanda è se la Spagna si hanno abbastanza soldi per sostenere le loro banche se le valutazioni dei beni (per un totale di tre volte il PIL) sono inferiori alle attese. Guindos governato per l’ennesima volta che la Spagna sta andando a chiedere aiuto dall’Europa. Ma a Bruxelles, ci sono voci discordanti. “La Spagna farà ciò che devi fare”, ha detto il presidente dell’Eurogruppo, ambiguo Jean-Claude Juncker, il Martedì. Più esplicito ieri Margrethe Vestager ministro danese: “Se Madrid bisogno di aiuto, si dovrebbe chiedere”.

Insolito e unico, come alcuni tratti del carattere della crisi europea e la sua versione spagnola, più finanziaria e subdolo che mai. Il governo ha annunciato ieri che la Banca centrale europea tutelará direttamente parte della riforma del sistema bancario , la prova che la sfiducia verso il sistema finanziario e istituzionale, la qualità spagnolo sta diventando preoccupante. Il ministro dell’Economia, Luis de Guindos, Eurobanco chiesto di essere coinvolti nella riforma approvata lo scorso Venerdì , in particolare sulle valutazioni indipendenti degli attivi bancari , una sorta di pompa per la credibilità delle autorità di vigilanza, la Banca di Spagna, un delle grandi vittime della crisi. Forse è stata la stessa BCE che ha sostenuto il provvedimento di avere informazioni di prima mano: Guindos, che è stato visto più volte con la BCE negli ultimi giorni, ha riconosciuto che l’istituzione che egli presiede Mario Draghi “ha mostrato interesse” a partecipare sulle valutazioni indipendenti.gli ultimi giorni, ha riconosciuto che l’istituzione che egli presiede Mario Draghi “ha mostrato interesse” a partecipare a valutazioni indipendenti.Anche le figure che valuta la Banca di Spagna può essere considerato affidabile: “Ci sono seri dubbi sul banco”, ha detto il ministro. “La Spagna ha bisogno apertamente e. E la BCE sarà molto utile per dare una chiara, precisa e trasparente “, ha detto in una nicchia di Ecofin. Con questo nuovo movimento, e dopo due riforme in soli tre mesi, il presidente del PP sta facendo qualcosa che già provato le precedenti stress test governativi. I dubbi rimangono senza risposta allora.luce e stenografi.

E la BCE sarà molto utile per dare una chiara, precisa e trasparente “, ha detto in una nicchia di Ecofin. Con questo nuovo movimento, e dopo due riforme in soli tre mesi, il presidente del PP sta facendo qualcosa che già provato le precedenti stress test governativi. I dubbi rimangono senza risposta allora.

Guindos fiducioso che questa volta è diverso, con l’aiuto del marchio di qualità della BCE, anche se la revisione sarà ultimata prima del previsto: “In soli due mesi i risultati dovrebbero essere pronti”, ha avvertito il ministro. Questi sono il risultato di correre ai requisiti della dell’Eurogruppo, che richiede metodi più veloci per fermare la diffusione della crisi. Il coinvolgimento della BCE ha senso per dare legittimità all’esercizio della trasparenza: il Eurobanco ha fornito circa 300.000 milioni di euro alla banca spagnola, è di gran lunga il più grande creditore. Ma questa nuova svolta sulla strategia del governo è pieno di ombre. Lasciare ferito a morte la credibilità della Banca di Spagna. Si tratta di un passo avanti nella protezione che già detiene la Commissione europea sulla Spagna, che ora si deve aggiungere la presenza di Eurobanco dalla vulnerabilità del sistema finanziario: la troika completo, compreso il personale FMI, va spesso in giro per Madrid. E non è nemmeno chiaro che la BCE ha poteri formali per esercitare il controllo sono tenuti, o se si dispone di capacità tecnica: non sono gli ispettori sul libro paga, perché il potere appartiene alle banche centrali nazionali.Banca di Spagna. Si tratta di un passo avanti nella protezione che già detiene la Commissione europea sulla Spagna, che ora si deve aggiungere la presenza di Eurobanco dalla vulnerabilità del sistema finanziario: la troika completo, compreso il personale FMI, va spesso in giro per Madrid. E non è nemmeno chiaro che la BCE ha poteri formali per esercitare il controllo sono tenuti, o se si dispone di capacità tecnica: non sono gli ispettori sul libro paga, perché il potere appartiene alle banche centrali nazionali.

Il rapporto fornisce alcun beneficio, perché è in attesa di rivedere l’importo degli stanziamenti. In linea di principio, Bankia aveva registrato un utile di 304,7 milioni, che può essere influenzato dalla revisione dei conti della controllante, BFA. Se così fosse, i dividendi annunciati possono essere ridotti o eliminati s. Tra i politici sono convinti che gli azionisti delle entità con problemi dovrebbero essere i primi a pagare le difficoltà degli enti. Prima, naturalmente, dei contribuenti. Bankia dice anche che la Banca di Spagna, “in vista degli avvenimenti di queste ultime settimane e la crescente incertezza sul futuro dell’organizzazione “ha richiesto la presentazione di un nuovo piano di riorganizzazione rafforzata. Il gesto è che il supervisore vuole essere il Goirigolzarri nuova squadra che lo rendono un quadro completo della situazione del Bankia e del suo genitore, Cassa di risparmio finanziario (BFA). Prima di terminare questo mese, il gruppo consegnerà i conti definitivi per il 2011, durante l’assemblea generale degli azionisti. La vigilanza del gruppo rivela che le misure supplementari necessarie per la proposta del team di gestione precedente, guidato da Rodrigo Rato, il fatto che l’entità ha negato, al momento, in quanto non erano sufficienti a coprire 1.865.000 richiesto dal decreto di riforma del settore febbraio. La Banca di Spagna ha ordinato la quarta entità “misure complementari volte a semplificare e rafforzare le strutture di gestione e di gestione, aumentando la professionalità e un programma di dismissione”. “Queste azioni supplementari dovrebbero servire a migliorare la solidità delle istituzioni e ristabilire la fiducia del mercato”, continua il documento.

Bankia fronte a servizi igienico-sanitari di 4.722.000 senza il loro genitore, BFA. In totale, il gruppo dovrà affrontare 4.813.000. Questa situazione Rato costretti a fare un piano di pulizia bene che aveva bisogno di più di 6.000 milioni di iniezione di pubblico, oltre al 4.465.000 aveva già collocato il fondo di salvataggio, il gingillo, nel 2011. Il ministro dell’Economia, Luis de Guindos, ha rifiutato di avere lo stato di mettere più soldi, senza un cambiamento di gestione, passando attraverso l’uscita de Rato. L’ex vice presidente Aznar economica di uscita non si era reso conto che e Lunedi 7 maggio ha presentato le sue dimissioni al presidente Rajoy . Per quanto riguarda l’account, osserva la ricorrente che il margine prima degli accantonamenti si attesta a 492 milioni fino a marzo, ma niente in confronto al primo trimestre dello scorso anno. Questo è il dato che più si avvicina ai risultati, ma mancano di detrarre le spese. Il rapporto dice che il taglio dei costi ha portato al declino del 11% dei costi rispetto al primo trimestre del 2011 . 840 uffici sono stati chiusi e la forza lavoro è stata ridotta di 4.000 dal dicembre 2010. In termini di fondi dei clienti in gestione, depositi è diminuito di 766 milioni, un taglio dell’1% rispetto al dicembre 2011 . “Questa evoluzione è legata principalmente al reinvestimento nel primo trimestre di una parte dei depositi dei clienti in cambiali, per” ente nella nota. I dati non colgono l’eventuale uscita di denaro che ha seguito l’annuncio della nazionalizzazione della Banca e le dimissioni a sorpresa del suo presidente. Questo effetto è discusso di seguito. Il documento rileva che il margine di interesse, in una partita chiave per l’irrigazione tutti i redditi, pari a 844 milioni di euro rispetto ai 635 miliardi vinto nel marzo 2011. Si dice anche che ha un eccesso di liquidità di 15.000 milioni di euro sulle scadenze all’ingrosso fino alla fine del 2014. Bankia cercare di scongiurare i peggiori fantasmi attribuito il mercato.

Le parti Bankia sono aumentate urto in Borsa oggi, dopo nove giorni consecutivi in rosso. Il gruppo la cui società madre, finanziarie e della Cassa di Risparmio, è stata nazionalizzata la scorsa settimana per mancanza di capitali, ha riconosciuto ieri che ribadire i loro conti nel 2011 in base alle differenze indicate dal revisore, che vi costringerà ad aumentare le forniture alimentari e, per Pertanto, le perdite. Dopo le turbolenze iniziato lo scorso Lunedi, quando ha incontrato le dimissioni del suo ex presidente, Rodrigo Rato, ha perso un terzo del suo valore. A metà mattinata, i titoli bancari sono venuti a cadere del 10,8% e ha minacciato di registrare la sua peggior seduta di questo periodo. A quel tempo, i titoli Bankia scambiato a 1,66 euro, il livello più basso dal momento che ha iniziato le contrattazioni. A questo prezzo, il taglio subito dalla dimissioni di Rato ha toccato il 32,1%. Se il riferimento viene preso come il mercato azionario premier per poco meno di un anno, nel mese di luglio 2011 con un prezzo di 3,75 euro, la perdita è del 57%. Il nuovo management team guidato da Jose Ignacio Goirigolzarri, che ora copre il consiglio di amministrazione, ha inviato ieri al CNMV un’anteprima dei loro risultati a partire dal 2012, divenne chiaro che l’intenzione di fare un nuovo inizio con i conti di l’entità che deve ancora presentare i risultati certificati per il 2011 da discrepanze Deloitte.

Il revisore ha stimato che il gruppo, compresi BFA, trascinando un patrimonio netto di 6.000 milioni di buco, oltre alla sfida di dover altra disposizione 4.813.000 per soddisfare nuovi requisiti di capitale del governo. Inoltre, prima della punizione pesante che crea valore, Bankia e vale meno soldi nel mercato azionario fornito freschi investitori, tra cui predominano gli individui, dal luglio dello scorso anno. Nel IPO, l’organizzazione ha ricevuto una iniezione di 3.092 milioni di euro. Inoltre, in seguito ha lanciato un’offerta pubblica di acquisto di azioni privilegiate e obbligazioni subordinate emesse da BFA e di proprietà per lo più piccoli risparmiatori. Con esso, l’altra entità ricevuto nel marzo 1.155.000 di nuova moneta. In totale, quindi, gli investitori hanno iniettato capitale in Bankia un totale di oltre 4.200 milioni mentre ora, il suo valore è inferiore a 3.400 milioni di euro. Guardando al futuro, le prospettive non sono molto positive. SecondoCinco Dias collezionati , nessun analista consiglia di inserire il valore in questo momento e alcuni credono che potrebbe ancora diminuire ulteriormente. Bankia dà i primi segni di vita dopo il cambio del presidente. Un’entità parzialmente nazionalizzato la scorsa settimana dalla mancanza di capitale e la sua incapacità dei genitori di far fronte alla recente svalutazioni realty richiesto dal governo il Martedì emesso un anticipo del delineare dei suoi conti marzo 2012 . Tuttavia, ha avvertito che le informazioni erano “oggetto di modifiche apportate dalle possibili variazioni sui conti del 2011 e, in particolare, la conclusione finale della revisione dello stesso.” I nuovi dirigenti dell’ente, guidata da Jose Ignacio Goirigolzarri , chiarire che i controversi 2011 conti che non sono mai stati firmati dal revisore dei conti, vengono riformulate. Sul mercato si prevede un aumento delle disposizioni di forza e, di conseguenza, le perdite del 2011. Deloitte ha voluto inserire due avvertimenti che ha ridotto il patrimonio netto di 6.000 milioni di euro.

Per adattarsi al nuovo ambiente e dei vincoli di liquidità delle autorità di regolamentazione, le banche europee sono obbligate a portafogli creditizi offload.

Sono arrivati, sono tutti lì. Fondi statunitensi, le banche giapponesi o Assicuratori canadesi o inglesi, la fretta intera finanza globale al capezzale delle banche europee e francesi in particolare. Fino a Mike Smith, capo della banca australiana ANZ, che è venuto al suo piccolo giro d’Europa, tra cui Parigi, per chiedere di eventuali attività di acquistare a basso costo in Asia Pacific.

Motivo di questo improvviso interesse: adattare all’ambiente nuovo e vincoli di liquidità delle autorità di regolamentazione, le banche europee sono obbligate a portafogli di crediti offload come pesi tanti.Uno studio di Deloitte mostra l’entità della sfida: “Secondo i nostri calcoli, le banche europee a tenere il loro equilibrio di 1,7 miliardi di euro in attività non performing e non strategico, di cui una parte sarà ceduta”.

Nel loro insieme, BNP Paribas , Societe Generale e Credit Agricole hanno annunciato che sarebbe caduto da esigenze di 200 miliardi di euro di finanziamento. Naturalmente, le vendite sono solo uno degli assi di deleveraging, ma queste cifre da capogiro hanno dato finanziario America, Asia o nel Golfo, la speranza di realizzare la “rapina del secolo”, secondo il espressione di un banchiere.Tuttavia, questo grande mercato non ha avuto luogo. Almeno finora.

Svezzati dollaro

Quando le banche anglosassoni come dare grandi portafogli di diversi miliardi di dollari al profondo come KKR o Apollo, il francese, seguito le tattiche di “banconote di piccolo taglio”. “Erano molto attenti a non prendere le perdite. Per questo, hanno venduto la maggior parte sopra l’acqua “, dice un banchiere d’investimento. “Abbiamo scelto di vendere in incrementi di 50 euro, 200 o 300 milioni, grazie a questo abbiamo subito tagli relativamente bassi” e ha affermato Hocher il mese scorso, l’amministratore delegato di Credit Agricole CIB , in un’intervista a Le Figaro .

Ciò non esclude alcuni club operazioni: BNP Paribas organizza una gara per vendere 11 miliardi dollari di credito al settore energetico. Societe Generale, ha anche rinunciato questo inverno un ampio pacchetto di mutui.

In effetti, le luci attori cominciarono ad alleggerire i portafogli prestiti e certi “libri” dei mercati nei primi mesi del 2011 prima di accelerare dopo i mercati estivi mortali. Le stesse cause producono gli stessi effetti, è il portafogli denominati in dollari – comprese le banche francesi sono svezzati rispetto all’anno scorso – che sono stati messi in vendita. In gondola, il finanziamento aviazione e imbarcazioni, immobiliare, energia, LBO (Leverage Buy Out) … Natixis riduce anche prestiti al settore bancario.

Tuttavia, il traffico temuto non si è verificato, in questa fase. La buona sorpresa è stata la forza della domanda. Il mercato secondario – l’equivalente mercato di seconda mano – è così segnato dalla grande risveglio delle banche giapponesi, come Sumitomo Mitsui Financial Group, che ha preso 7,3 miliardi dollari al business degli aeromobili RBS leasing. Banche statunitensi (Bank of America, Citigroup …) o canadesi (Scottia, Québec Caisse des Dépôts …) appaiono anche molto affezionato dei rendimenti.

Fondi pensione prowl

Poi, all’ombra di questi giocatori mondiali, europei che avevano accumulato posizioni internazionali sono ottime opportunità per attività regionali a coloro che sono coinvolti nel settore: la banca russa Sberbank, il Samba Financial Golfo, le banche indiane o South African. “Le banche del Golfo sono molto affezionato dei portafogli in Turchia,” ha detto un banchiere francese.

A sua volta, fondi pensione e hedge fund portafogli in agguato dietro i mercati, anche noti per essere ridotto. Secondo le nostre fonti, la Società è in genere allevia over-drive idrici complessi, azioni e prestiti.

Infine, se la prima parte del programma di smaltimento è andato abbastanza bene, nulla ci dice se il risultato sarà favorevole. Le banche, in effetti, ha venduto il più facile. Può essere più difficile fare le migliori fette di finanza di progetto, per esempio, che sono secondo l’ordine della lista della spesa. “Il mercato secondario è stato strutturato in modo da assorbire l’offerta ancora più importante”, tuttavia, fornisce uno di questi venditori.

Con quasi 500 miliardi a disposizione delle banche europee, la BCE assolve un problema di liquidità, ma le istituzioni della zona euro ancora la mancanza di capitale. La questione è ancora irrisolta. L’istituzione, da parte della Banca centrale europea (BCE) di una gigantesca operazione di rifinanziamento di EUR 489,2 miliardi di banche europee in tre anni consente alle banche di soffiare, perché risolve il problema enorme di liquidità che si di fronte. Era urgente, perché l’aggravarsi della crisi di fiducia nell’area dell’euro che ha portato ad un progressivo congelamento degli istituti di credito interbancarie privare molte delle loro fonti di finanziamento tradizionali. Questo blocco potrebbe mettere diversi istituti in grossi guai, a minacciare la loro stessa sopravvivenza. E sono soprattutto le banche dei paesi periferici, Spagna e Italia, che avevano massicciamente utilizzano questo prestito, come tutte le altre forme di finanziamento sono stati chiusi.

Il denaro avanzata dalla BCE non sono patrimonio

Il mercato azionario ha finalmente accolto l’evento, dal momento che dopo qualche esitazione, tutti i titoli bancari stanno iniziando a rimbalzare in Europa il Giovedi. Questo è in particolare il caso delle banche francesi, guidati da aumenti, BNP Paribas, che guadagna oltre il 3% circa 30 euro. Societe Generale e Credit Agricole è aumentato più modestamente. Gli investitori sono rassicurati, ma questo non risolve il problema della mancanza di capitale di fronte a molte istituzioni nell’area dell’euro. Egli deve sapere che le somme anticipate dalla BCE non può essere trattata come patrimonio netto. Per rafforzare le loro banche di solvibilità sono due opzioni, di fare appello ai loro azionisti, come aumenti di capitale o vendere attività per ridurre le dimensioni dei loro bilanci.

Rischio sul portafoglio di titoli di Stato

La sfiducia degli investitori nelle banche non è sul punto di scomparire. Se le operazioni di costruzione di grandi dimensioni in capitale delle banche francesi ora sembra improbabile, i mercati restano cauti, perché ci vorranno anni per ridurre le dimensioni dei loro bilanci. L’esistenza di un rischio di deterioramento del valore dei titoli di Stato che questi istituti detengono in portafoglio è anche un’importante fonte di preoccupazione. Molti manager hanno deciso di stare lontano dalle banche, troppo rischioso. Oddo AM vede invece nella loro discesa agli inferi la possibilità di entrare nel mercato azionario. Ecco un nuovo fondo che non passerà inosservata. Oddo Oddo AM lancia banche europee, appositamente progettato ed è riuscito a costruire, mercato azionario, la delicata situazione in cui ora ci sono le banche europee. “E ‘un atto di fede? Di incoscienza? Siamo coraggiosi? No, siamo razionali e abbiamo fatto un lavoro analitico di vedere chiaramente, era giustificata Deheuvels Thierry, del Deputy CEO di Oddo AM, sostenendo in primo luogo un approccio pragmatico. Il gestore del fondo, Alain Dupuis, indica a volte esagerati i timori dei mercati in questo settore. “Se applichiamo il taglio di capelli sul debito sovrano detenuto dalle banche, le perdite sarebbero significative, ma l’impatto sul coefficiente di solvibilità sarebbe limitato,” dice. Le banche hanno infatti ridotto il peso dei prestiti statali sui loro bilanci: gli impegni di Italia sono diminuiti del 20% tra giugno e settembre. Un altro buon punto: le banche è aumentato di quasi € 400.000.000.000 loro capitale dal 2008. “Solvibilità è in costante miglioramento. E con l’introduzione di misure non convenzionali, la BCE e l’Europa, la situazione è prevista una ripresa “, afferma Alain Dupuis. Per quanto riguarda la redditività, potrebbe essere più forte di quanto previsto mercati “, attraverso la capacità delle banche di controllare i loro prezzi e costi.”

La BCE continua ad aprire i suoi ampi sportelli

Le Cassandre ricordare che questo afflusso di nuovo denaro non risolve i problemi strutturali della zona euro. Le banche dovranno rimborsare i nuovi prestiti in tre anni. Photo credits: © Andrea Comas / Reuters /

Circa 800 banche in prestito 530 miliardi di euro dalla Banca centrale europea, che sarà iniettato in due mesi oltre 1.000 miliardi di euro nel sistema bancario europeo. Un vero plebiscito. La Banca centrale europea (BCE) ha annunciato Mercoledì che aveva assegnato 529.5 miliardi di euro a 800 banche europee, sotto forma di prestiti a tre anni. In totale, il grande finanziere avrà investito più di 1 miliardi di euro nel sistema bancario europeo in meno di due mesi. Un massiccio afflusso di denaro che ha bandito lo spettro di una crisi sistemica dei mercati e sollievo sull’orlo della crisi di nervi, alla fine dello scorso anno.

Sotto la guida del suo nuovo governatore, Mario Draghi , la BCE e ha proceduto alla sua seconda operazione alla spina, di proporre alle banche di prestare una quantità illimitata per una piccola remunerazione dell’1%. 21 dicembre 523 banche avevano presentato, sostenendo 489 miliardi. Mercoledì, erano ancora più numerosi, con un aumento dell’appetito.

“Piove euro”

Mentre le aspettative oscillato tra 200 e 1000 miliardi per il secondo turno, i 530 miliardi di euro – in media le previsioni – hanno risposto alle aspettative a volte contrastanti dei mercati. “Un importo non abbastanza per sollevare preoccupazioni circa la fragilità del sistema bancario e ancora abbastanza grandi per finanziare una parte sostanziale del debito bancario con scadenza e avviare nuovi acquisti di titoli in Italia e Spagna”, ha detto Martin van Vliet, economista di ING. “Piove di euro”, anzi, ma almeno a prima vista, ricordano gli economisti del Credit Suisse: due operazioni di punzonatura della BCE, infatti, dovrebbe sostituire il tradizionale rifinanziamento a breve termine delle istituzioni Francoforte porta con le banche. Questo rappresenta ancora € 500 miliardi di nuova liquidità iniettato nelle banche, il Credit Suisse figura. Se le banche sono i principali beneficiari di questo colpo di fortuna, non sono gli unici ad essere accolti. Gli Stati e le imprese beneficiano anche molto di più favorevoli condizioni per il rilascio. Peugeot, Renault o Valeo, per esempio, il crollo dei premi legati alla loro firma sui mercati, ha detto Suki Mann, uno strategist di Societe Generale. Una volta gonfio di fondi, le banche riposizionarsi in alcuni mercati a rendimenti interessanti. Questi alimenti acquisti, in particolare, rilassante sul debito italiano o spagnolo. L’Italia, che preso in prestito da due anni a più dell’8% nel mese di novembre, ora sta pagando un tasso del 2,25%. Ma il ritorno della fiducia appare più grande. Il sollievo provato dagli operatori per l’idea che non ci sarebbero stati fallimenti bancari in Europa, e di crisi sistemica, pertanto, ha restaurato il loro appetito per il rischio. In questo modo, gli investitori statunitensi, che avevano ritirati dai mercati europei, sono tornati dall’inizio dell’anno. Le Cassandre ricordare che questo afflusso di nuovo denaro non risolve i problemi strutturali della zona euro. Le banche dovranno rimborsare tali montagne di euro in tre anni. Lo stesso dibattito è stato lanciato nel 2008, quando le banche centrali avevano cominciato ad aprire le porte a unjam i canali di finanziamento congelato dopo la caduta di Lehman. Ma fino ad allora, l’unica soluzione trovata per sostenere le economie dipendenti al debito resta il debito aggiuntivo.

L’austerità è una delle parole più citate nelle discussioni di politica economica, in particolare dall’inizio della crisi del debito pubblico nella zona euro. È in gran parte rappresentante della incertezza, se non l’evidente equivoco, che il linguaggio comune, soffre a volte, quando si appropria retorica economica di convenienza, troppo ideologica. Tra le due definizioni offerte dal Real Academia Española (RAE) l’austerità termine, la prima si riferisce alla qualità della austera: la semplicità e la sobrietà. Diventa difficile mettere in discussione il trasferimento di tali funzioni di gestione degli affari economici, pubblici e privati. Ma una cosa è rinunciare al superfluo, che la sobrietà è ciò che ha incoraggiato, e un altro a che fare con l’essenziale: a coloro il cui sacrificio è possibile ipotecare gli investimenti futura crescita economica e condizioni di vita della popolazione. I costi di tale rinuncia è maggiore quando le minacce di recessione come esplicita pesare sulla zona euro.

Dispensare con la capacità delle istituzioni economiche e dei governi per evitare mali maggiori, in termini di contrazione della crescita e l’aumento della disoccupazione, può essere un errore costoso in politica economica. E ‘il secondo significato ci dà la SAR – “mortificazione dei sensi e delle passioni” – che riflette meglio ciò che stanno ottenendo politiche economiche restrittive dei governi e le autorità europee. Questi sacrifici eccezionali non sono sempre la compensazione promessa. Ha rafforzato la fiducia degli operatori economici, ed i prezzi dei titoli di Stato e azioni risentire di una volatilità senza precedenti. I mercati finanziari ora sembrano essere molto sensibili alle possibilità di crescita economica e, in ultima analisi, la capacità politica di rispondere congiuntamente alle minacce alla solidità della zona euro.

Appello alla austerità destinato a ripristinare la calma prima il salvataggio della Grecia

Nel linguaggio corrente della politica economica, il risanamento di bilancio di austerità significa: riduzione della spesa pubblica di tutti i tipi e di aumento delle tasse. Nel contesto della crisi del debito sovrano della zona euro, gli appelli all’austerità sono principalmente orientati per guadagnare il favore con i mercati, ripristinare la calma prima il salvataggio della Grecia. Solo due mesi fa, il ministro delle Finanze tedesco, titolo di un articolo espressiva (Perché l’austerità è l’unica cura per la zona euro , Financial Times , 5 settembre) ha continuato a insistere su queste politiche fiscali pro-cicliche. Con questi ripresa economica rallenta, contrariamente alla tesi sostenuta austerità espansiva . Fatte salve le condizioni non poco limitativo, la proposizione fondamentale di questo approccio, apparentemente contraddittoria affermazione ci dice che le decisioni restrittive in materia di finanze pubbliche in grado di generare abbastanza fiducia negli agenti per promuovere il recupero della crescita economica. Questa difesa della espansive consolidamenti fiscali è nel lavoro di professore di Harvard Alberto Alesina esponenti più rappresentativi. Il condotto con Silvia Ardagna ( grandi cambiamenti nella politica fiscale: tasse Versus Spending , NBER, ottobre 2009) ha finito per essere considerato una sorta di sconfessione degli approcci più autenticamente keynesiana. Supporto empirico, tuttavia, non può essere sufficiente. In effetti, un recente lavoro di un autore fino ad ora visto significativi tagli nelle spese della difesa, Roberto Perotti (Mito austerità:? Witout Pain Gain , giugno 2011), si qualifica conclusioni dal lavoro precedente, di cui uno con la sua propria Alesina. Supporta la pertinenza di alcune delle critiche metodologiche a quegli studi che difendono il potenziale espansivo di austerità. La più rilevante di queste obiezioni del dipartimento fornisce ricerche del FMI, guidato dal professore del MIT Olivier Blanchard.

L’austerità è una delle parole più citate nelle discussioni di politica economica, in particolare dall’inizio della crisi del debito pubblico nella zona euro. È in gran parte rappresentante della incertezza, se non l’evidente equivoco, che il linguaggio comune, soffre a volte, quando si appropria retorica economica di convenienza, troppo ideologica.

Tra le due definizioni offerte dal Real Academia Española (RAE) l’austerità termine, la prima si riferisce alla qualità della austera: la semplicità e la sobrietà. Diventa difficile mettere in discussione il trasferimento di tali funzioni di gestione degli affari economici, pubblici e privati. Ma una cosa è rinunciare al superfluo, che la sobrietà è ciò che ha incoraggiato, e un altro a che fare con l’essenziale: a coloro il cui sacrificio è possibile ipotecare gli investimenti futura crescita economica e condizioni di vita della popolazione. I costi di tale rinuncia è maggiore quando le minacce di recessione come esplicita pesare sulla zona euro.Dispensare con la capacità delle istituzioni economiche e dei governi per evitare mali maggiori, in termini di contrazione della crescita e l’aumento della disoccupazione, può essere un errore costoso in politica economica.

E ‘il secondo significato ci dà la SAR – “mortificazione dei sensi e delle passioni” – che riflette meglio ciò che stanno ottenendo politiche economiche restrittive dei governi e le autorità europee. Questi sacrifici eccezionali non sono sempre la compensazione promessa. Ha rafforzato la fiducia degli operatori economici, ed i prezzi dei titoli di Stato e azioni risentire di una volatilità senza precedenti. I mercati finanziari ora sembrano essere molto sensibili alle possibilità di crescita economica e, in ultima analisi, la capacità politica di rispondere congiuntamente alle minacce alla solidità della zona euro.

Appello alla austerità destinato a ripristinare la calma prima il salvataggio della Grecia

Nel linguaggio corrente della politica economica, il risanamento di bilancio di austerità significa: riduzione della spesa pubblica di tutti i tipi e di aumento delle tasse. Nel contesto della crisi del debito sovrano della zona euro, gli appelli all’austerità sono principalmente orientati per guadagnare il favore con i mercati, ripristinare la calma prima il salvataggio della Grecia. Solo due mesi fa, il ministro delle Finanze tedesco, titolo di un articolo espressiva (Perché l’austerità è l’unica cura per la zona euro , Financial Times , 5 settembre) ha continuato a insistere su queste politiche fiscali pro-cicliche. Con questi ripresa economica rallenta, contrariamente alla tesi sostenuta austerità espansiva .

Fatte salve le condizioni non poco limitativo, la proposizione fondamentale di questo approccio, apparentemente contraddittoria affermazione ci dice che le decisioni restrittive in materia di finanze pubbliche in grado di generare abbastanza fiducia negli agenti per promuovere il recupero della crescita economica. Questa difesa della espansive consolidamenti fiscali è nel lavoro di professore di Harvard Alberto Alesina esponenti più rappresentativi. Il condotto con Silvia Ardagna ( grandi cambiamenti nella politica fiscale: tasse Versus Spending , NBER, ottobre 2009) ha finito per essere considerato una sorta di sconfessione degli approcci più autenticamente keynesiana.

Supporto empirico, tuttavia, non può essere sufficiente. In effetti, un recente lavoro di un autore fino ad ora visto significativi tagli nelle spese della difesa, Roberto Perotti (Mito austerità:? Witout Pain Gain , giugno 2011), si qualifica conclusioni dal lavoro precedente, di cui uno con la sua propria Alesina. Supporta la pertinenza di alcune delle critiche metodologiche a quegli studi che difendono il potenziale espansivo di austerità. La più rilevante di queste obiezioni del dipartimento fornisce ricerche del FMI, guidato dal professore del MIT Olivier Blanchard.

In tutta la zona euro sarebbe coerente stimolo immediato decisioni per la credibilità degli obiettivi di risanamento delle finanze pubbliche a medio termine

Dalla base di articoli di ricerca di tutto rispetto, alcuni discussi in questo integratore (revisionismo macroeconomico , 28 febbraio 2010), il FMI ha fatto le sue raccomandazioni di politica in modo esplicito. Il rapporto di prospettive economiche dello scorso anno (WEO, ottobre 2010, capitolo 3) ha lasciato poco spazio a dubbi circa i pericoli derivanti dall’applicazione al momento delle decisioni di risanamento del bilancio. Nella sua ultima relazione sull’Europa (Europa Navigazione Stormy Waters , ottobre 2011) avverte che “il deficit nominale non obiettivi da raggiungere a scapito di correre il rischio di una contrazione dell’attività economica.” Il significato di questi requisiti è il contrasto più significativa quanto più alla tradizione dell’istituzione: sua sigla in inglese, Fondo Monetario Internazionale, riferendosi ironicamente al è soprattutto fiscale coerente con l’ossessione del passato mediante l’applicazione di terapie di consolidamento fiscale in modo indipendente dalla natura della crisi.

Gli elementi di prova circa la potenziale espansione degli investimenti pubblici, neutralizzare il peso di una recessione, è stata estesa da numerosi studi. Uno di loro, riassunte in VoxEu (Almunia, Michael S. Agostino Bénétrix, Barry Eichengreen, Kevin H. O’Rourke, Gisela Rua,L’efficacia di stimolo fiscale e monetario in depressioni , VoxEU.org, 18 novembre 2009) analizza storicamente gli effetti degli stimoli in ambienti caratterizzati dalla presenza di tassi di interesse vicino allo zero, i sistemi bancari disfunzionali e avversione al rischio elevato. La conclusione è che la politica fiscale è efficace.

L’efficacia di attivismo fiscali durante una recessione ha trovato la prova più recente nelle indagini di Alan J. Auerbach e Y. Gorodnichenko(moltiplicatori fiscali in recessione e di espansione , NBER, settembre 2011), che conferma il notevole valore dei moltiplicatori di PIL di spesa pubblica in periodi di recessione. Si conclude anche che gli effetti potenzialmente negativi di questi incentivi fiscali, quali l’aumento dell’inflazione, sono molto meno probabile che in tali circostanze.Contributi aggiuntivi come Paul de Grauwe, molto rispettato accademico, MP belga liberale per dieci anni, anche sconsigliano radicata in posizioni fondamentaliste in relazione alle finanze pubbliche in tali circostanze eccezionali, come il presente.

Ricapitoliamo. Sobrietà, eliminando il superfluo, sempre il benvenuto. La sua pratica in tutte le organizzazioni, pubbliche o private, è esemplare e sano. L’austerità è colui che frainteso costretto a subire sanzioni inutili.Questo vale per il processo di consolidamento fiscale applicata alle economie depresse della zona euro. Il suo impatto positivo sulla fiducia degli operatori economici, compresi gli investitori obbligazionari sono stati compromessi. Collapse investimenti pubblici indistintamente e contemporaneamente in tutti i paesi della zona euro è un errore, maggiore è la minore è la crescita economica, aumento della disoccupazione e ridotto il magazzino del capitale che rafforza la competitività delle economie.

Supponendo che la capacità e la volontà politica di adottarli, in tutta la zona euro sarebbe coerente stimolo immediato decisioni per la credibilità degli obiettivi di consolidamento delle finanze pubbliche nel medio termine. In caso contrario, una nuova recessione o di stagnazione prolungata, aumentare la corrente del componente strutturale della disoccupazione continuano ad erodere, mentre il potenziale di crescita delle economie danneggiate. La coesistenza di recessione e le tensioni sui mercati dei titoli di Stato avrebbe conferito scenari virtualità radicali, come quello associato alla frammentazione dell’euro. Va da sé che non sarebbe la più favorevole per caricare gli investitori in titoli di Stato: quelli che frainteso austerità piacevole.

I nuovi tagli della sanità e dell’istruzione ha annunciato ieri, senza ulteriori spiegazioni, il presidente Mariano Rajoy, non hanno convinto gli investitori, che hanno intensificato la loro persecuzione contro la Spagna di oggi. Al termine, il mercato azionario è crollato al livello più basso dal marzo 2009, mentre nel debito, il premio per il rischio ha subito il suo peggior sessione dal mese di agosto ed è salito a 433 punti base, il suo livello più alto della intera legislatura. Questo indicatore, che equivale al premio richiesto ai 10 anni obbligazioni, che vengono utilizzati per analizzare l’evoluzione del debito tutta spagnola, contro i tedeschi, che con la loro stabilità sono lo specchio di guardare a tutti i paesi della zona euro ha continuato ad aumentare e più forte di Giovedi per riprodurre i 433 punti base, pari a 33 punti. A partire dall’estate, quando la pressione sulla Spagna e in Italia spinto la BCE a venire a sostegno del suo debito, questo indicatore è aumentato più fortemente in un giorno. La redditività chiede per i titoli a 10 anni nota del Tesoro aumentato al 5,97% e si appresta a superare il 6%, mentre per la Germania, allo stesso tempo chiedono un interesse del 1,6%, il più basso basso stadio di euro. Questo tipo così piccolo è dovuta al suo status di rifugio sicuro alla crisi, che oggi è molto apprezzato dagli investitori. Aumentare la sfiducia della capacità del paese di combinare i tagli con la ripresa economica, che è la fonte di dubbi per gli investitori, è diventato chiaro la scorsa settimana. Durante questo periodo, il premio è salito 46 punti, che ha reso il peggiore dall’inizio dell’anno. E che ha avuto un giorno lavorativo in meno. Si sottolinea anche la mancanza di efficienza nella ristrutturazione finanziaria come un’altra fonte di dubbio. Dal governo, da parte sua, insiste sul fatto che le riforme continue e piani di adeguamento sono la migliore ricetta per superare la turbolenza e scacciare lo spettro di un salvataggio internazionale. Il ministro delle finanze, Cristobal Montoro, ha collegato questo ennesimo episodio di maggior tensione di “attacco” contro la zona euro insieme. In ogni caso, il premio di rischio è ben lungi dall’essere il massimo toccato nel mese di novembre quando l’altezza supera prontamente psicologicamente importanti 500 punti base, un confine che gli analisti considerano il primo passo per il salvataggio. Da allora fino all’inizio di aprile, le iniezioni straordinarie di liquidità alle banche da parte della BCE, che ha messo a disposizione un miliardo di euro di denaro a buon mercato, è riuscito a disinnescare le tensioni. Tuttavia, ora che stanno diluendo gli effetti di questa misura, il tumulto è tornato con forza. Tuttavia, per gli analisti, le molestie rende evidente che gli aggiustamenti non bastano a convincere gli investitori. Dato il peggioramento generale della situazione, gli operatori stanno cominciando a speculare sul fatto che gli aiuti stranieri volontà di lasciarsi alle spalle i problemi. Tuttavia, la paralisi diventa a dominare l’Unione europea e respinge un ampliamento dei fondi di salvataggio dal rifiuto assoluto della Germania.